张丽洁：新能源短期或保持L型底部结构震荡

2023-05-05 17:58:45 来源：中新经纬

中新经纬5月5日电题：新能源短期或保持L型底部结构震荡

作者张丽洁巨丰投顾高级投资顾问

(资料图片仅供参考)

新能源实属2023年最为投资者所不平的板块。当经济复苏态势越来越好时，新能源行业逐渐不再是A股的“唯一”了。

2023年一季度A股切换主题，市场从新能源题材转向TMT(计算机、媒体和通信)、“中特估”等主题，新能源持续下行，万得新能源指数跌幅超5%，TMT板块与中特估概念股涨幅明显。

然而，4月末，以光伏、锂电、风电为代表的新能源板块又开启反弹，新能源板块是否已没有配置价值？能否再上风口呢？

短期来看，新能源2023年的表现不尽如人意。回顾前两年的表现，每次调整过后就有一波新行情走出，而2023年连续下跌到当前的位置，新能源的中期股价却迟迟没有表现。股市的疲软表现容易消磨投资者的持股信心，在AI等题材火爆的当下，新能源板块显得“食之无味，弃之可惜”。

从政策来看，“碳达峰碳中和”的目标没有改变，能源安全仍旧是至关重要的国家安全战略；同时，在大国博弈中，中国新能源产业的优势也起到了重要作用，并且在可以预见的未来，保持新能源的竞争优势也有着重要的战略意义。因此，未来新能源仍是重要的投资方向，也有望在逻辑好转后，走出一波新的风口行情。

不过，未来可期却也要注意择时和择股。

首先，从产业格局来看，本轮新能源的下跌本质上是产业周期急速扩张之后，估值偏高。伴随着上游的降价和下游的需求变化，市场的预期和投资逻辑也发生了改变。产业链逻辑的变动，是这轮调整深且长的核心原因。结合近期相关板块和龙头企业的表现，基本上，市场对于新能源的预期已经从“V型见底”转为“L型见底”了。

其次，从业绩估值来看，一些新能源的龙头企业估值已经不贵了。从一季报的分析中，也可以看到新能源中的光储业绩靓丽。但是强劲的一季报披露后，市场却并不“买账”，普遍都是冲高回落的走势。背后有一个原因值得关注：2022年二季度的业绩基数较高，2023年的二季度增速预期偏弱。这也是当前市场对于新能源的重要分歧点。

最后，从交易角度来看，近期市场的主流风格仍然是“AI主线，中特估伴飞”。这两大方向吸引了市场大部分热钱，也对机构重仓的新能源有不小的虹吸效应。如果要想从底部走出行情，新能源的体量庞大，需要连续的增量资金进场。换句话说，新能源要走好，需要高位的资金愿意做切换，并且伴随着放量换手，才能走出延续性行情。

据国金证券统计，180只新能源高仓位的主动权益类基金(一季度末新能源持仓比例均达到60%)的历史配置占比，在2021年底至2022年底一直维持在80%以上的高位，但一季度新能源平均配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，与2021年年中的水平相当，行业筹码松动明显。从重仓基金数量来看，一季度被基金减持最多的10只个股中，有7只新能源个股。

综上所述，短期新能源预计还是会保持一个L型底部结构的震荡格局。从择时的角度来看，需要密切关注产业链变动的消息，尤其是能否有产业预期反转的消息刺激。同时，还要关注市场热点的高低切换，从体量上来看，如果此次TMT、中特估行情告一段落，新能源会是不错的板块轮动选择。从择股的角度来看，光伏和储能依然处在景气度较高的阶段，随着上游硅料价格下跌，有望释放下游的需求。新能源车方面，目前车企竞争格局依旧严峻，仍有供给扩张、需求降速的压力，需要进一步观察。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

责任编辑：孙庆阳

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